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来源：尺度商业
文 | 张佳儒
如果一家卖登山服、登山靴、登山包的公司告诉你，它还是一家搞芯片的公司，你会不会以为自己听错了。户外服装与芯片，这两个跨度极大的领域，恰恰同时集中在上市公司探路者的业务版图中。
“户外+芯片”双主业的探路者，业绩表现究竟如何？
8月28日，探路者发布2025半年报，公司营业收入为6.53亿元，同比下降7.82%；归母净利润为2009.41万元，同比下降76.50%；扣非归母净利润为1575.53万元，同比下降80.62%。
对于业绩下降原因，探路者提到两个，一是户外业务受市场环境和新品迭代节奏等因素影响，收入下滑，存货跌价准备计提增加；二是芯片业务受汇率波动影响，汇兑损益大幅变动，对业绩形成拖累。
值得注意的是，就在半年报发布前几日，探路者抛出19.3亿元定增计划，扣除发行费用后拟将全部用于补充流动资金，实控人李明及其控制的公司拟全额包揽。
在探路者净利润大幅缩水的背景下，实控人自掏腰包“输血”，看起来是为公司纾困的“定心丸”，却引发了市场诸多质疑，到底发生了什么？
近五年首次中报营收利润双降
实控人拟包揽19亿定增遭疑
提及探路者，外界的第一印象往往聚焦于其“户外服装龙头”的身份。根据公司财报，探路者于2016年—2024年连续九年获得品牌评级机构Chnbrand颁发的“中国户外装备行业品牌力第一名”的荣誉。
然而，2025年上半年，探路者遭遇业绩挑战，营收净利双降，这是公司2021年开启“户外+芯片”双主业后，首次中报出现核心财务数据双降，其中归母净利润降幅尤为显著，高达76.50%，规模仅2009.41万元。
回溯探路者2009年上市后的业绩，2025年上半年归母净利润，在所有年度同期数据中处于历史低位，仅高于上市以来三个年度的同期水平，位列同期倒数第四。
这样罕见的中报数据，引起了探路者及其实控人的高度重视。
8月25日晚间，探路者披露定增预案，募集资金总额不超过19.3亿元，扣除发行费用后拟将全部用于补充流动资金。
对于定增目的，探路者明确表示，持续推动“户外+芯片”?/strong>
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