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关税风波持续发酵,引发全球资本市场巨震,A股市场在“国家队”出手后迅速企稳,华尔街大行对中国股市有何最新预判?
“目前为止,在亚洲区我们依旧超配中国市场,对中国市场并没有特别悲观。”高盛中国股票策略分析师付思对第一财经记者表示,中国市场估值并不高,仓位下行风险有限。同时,去年九月以来的一系列支撑政策,已改善了市场表现。
上周以来,以“国家队”为代表的护盘资金持续涌入A股市场,增持回购的资金总量超百亿元。“我们不是很担心‘国家队’子弹不够的问题。”付思说,“国家队”在前期以较少资金量买入就可以有效支撑市场,后期还有较为充足的资金储备。
就在岸和离岸市场而言,高盛认为,A股表现仍将优于港股,看好消费板块表现。对于市场后续上行动力,该行称,这将主要来自于宏观经济改善、企业盈利上修、消费和地产领域的进一步改善。
关税风波之下,在美上市中概股(ADR)的命运也备受关注。付思表示,目前,多只大型中概股已完成双重上市,且部分投资人也转移到了香港市场交易,这缓和了中概股在美国被强制退市的负面影响,边际影响将小很多。
“国家队”托底作用明显
上周,受“关税风暴”冲击,A股市场先抑后扬,“国家队”领衔的护盘资金涌入A股市场,上市公司亦纷纷回购增持,令市场逐步企稳。
从宏观政策上,高盛首席经济学家闪辉援引数据称,对美贸易在中国GDP中的占比不到3%,中国有政策空间应对关税影响。
闪辉预计,货币政策方面,央行或将加大降息力度,将明年的20个基点提前至今年落地,年内总共执行60个基点降息,分三个季度完成,每次20个基点,并预计社会融资规模增速将由去年的8%提升至9.5%。
市场层面,关税风波持续一周,资金面和政策面有何特征?
资金层面,付思称,得益于中国AI行情的估值驱动,海外对冲基金与主动型资金对中国市场的仓位均有所提升。尽管近期市场存在扰动,有少量资金流出,但对冲基金整体仓位仍高于前期低点。
“从海外基金仓位观察,近期AI行情后出现小幅加仓,但相对历史分位数尚未达到高位,当前可卖出空间有限,下行风险较小。”她说。
对于近几日A股的反弹表现,她认为,面对外部压力时,中国国内政策具有支撑性。从历史经验来看,A股市场对于财政刺激、货币宽松等反应明显。此外,“国家队”资金的介入对市场的托底作用明显。
那么,A股阶段性企稳之后,市场后续的上行动力如何?
在付思看来,通常而言,国家队发挥的主要是托底作用,当市场止跌之后,“国家队”的买入行为或将逐步放缓。
“市场继续上行的动力,将更多地来自消费、地产等领域宏观经济改善。同时,还要看企业盈利是否能有一定的上修。在年初AI热潮出现之后,在互联网板块,我们明显看到了企业盈利的上修,这就成为了市场上涨的主要动力。”她说。
长期视角下,面临内部转型压力与外部环境冲击的双重挑战,增强资本市场内生稳定性,应持续引导长期资金入市,着力完善股东回报机制,提高上市公司供给质量。
但付思也提示称,短期来看,关税风波或在一定程度上影响公司基本面,“因此,国内政策虽然提供了较强力度的支撑,可以对冲掉部分负面影响。但短期内想看到市场有大幅上涨动力,这可能是相对较难的。”她说。
自去年以来,高盛持续看多中国股市,并多次表态看好消费、科技等板块表现。当前,该行如何布局中国市场?
高盛在近期的研报中称,A股表现仍将优于港股,看好消费板块表现,原因是,外部风险加剧之际,市场将继续关注以国?
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