A股公开的最大秘密

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A股三十年，隐藏着一个不为人知的公开秘密：从来没有连续三年收阳的记录！

除了上证指数刚开始设立的初期，后续二十几年里从来没有连续三年收阳的记录。

深圳成指也是维持这种“规律”。

上证50如此。

沪深300也是如此。

这到底是纯粹的巧合还是背后有其更深层次的原因和逻辑，我更倾向于后者。

牛短熊长，与其说是A股的宿命，还不如说是国人人性和股市博弈的结果。站在A股人性和博弈的角度来看，我觉得是天经地义。你可以试想一下：在2007年和2015年的大牛市后有多少股民和资金是套在最高点或半山腰的，如果下跌几个月或者一二年后立马又发动下一轮大牛市，那意味着前期的套牢盘就会被解套，问题是谁愿意当解放军呢？

所以只能是下跌、震荡、反弹、再下跌、再震荡、再反弹、再再下跌或者横盘…周而复始五六年后，很多投资者终于忍受不了亏损的煎熬和痛苦，纷纷割肉出局，剩下实在不愿割肉的就就地卧倒装死，主力觉得洗得差不多了，筹码也收集得差不多了，才会发动下一轮大牛市。这就是A股“牛短熊长”的来源和真事写照。

那这一次所谓的慢牛会不会打破“指数不会连续三年收阳”的“规律”呢？我觉得不会。并不是老话说了“事不过三”的缘故，而是背后也隐藏着客观和主观的逻辑。

客观逻辑：指数要是连涨三年，很多个股可能早都已经涨上天了，估值处于高位，业绩增速跟不上股价上涨的速度，会出现严重的泡沫和价值偏离，由于地心引力的缘故，股价这只小狗自然会回落到主人身边。前年股指涨幅22.3%、去年股指涨幅13.87%，虽然看似不大，但个股很多都翻了几倍甚至十几倍。如果今年股指继续上涨，那不少个股会完全泡沫化。

主观逻辑：指数要是连涨三年，由于股市的赚钱效应会吸引很多资金源源不断的流入股市，从而推高股价、吹大泡沫、带来风险。这是管理层和监管层很不喜欢、绝不想看到的事情。所以一定会进行人为干预和给股市降温，现在抱团股票的暴涨，已经引起监管层的警觉和关注了。

综上所述，即使后续几年继续走慢牛行情，我觉得今年的大盘极大概率收阴，但低位、低估值的股票可能会有局部表现和波段行情

作者：吴王国自