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▎被明星项目和少数赛道光环遮蔽的是惨烈的同质化竞争与低效内卷,从交易狂欢到价值高地,中国创新药还需穿越周期。
作者|马金男
本文首发于钛媒体APP
中国的创新药,最近腰杆很硬。
五月下旬,辉瑞用约12.5亿美元的代价换取了三生制药一款抗癌药非中国内地区域的权益,如果顺利的话,未来三生制药还能收获最高约48亿美元的里程碑付款收益外加1亿美金的股份认购。
石药集团也迫不及待于近期宣布其即将完成50亿美元的BD交易。
今年的ASCO(美国临床肿瘤学会)年会中国有73项研究入选了口头报告环节,创亚洲国家新的纪录。
这一切,距离2024年锐格医药与罗氏的8.5亿美元首付款交易还不到一年,距离康方生物与Summit Therapeutics达成的最高50亿美元的BD协议,以及百利天恒与百时美施贵宝最高84亿美元的BD协议,也仅短短两年时间。
泼天富贵从天而降,中国创新药出海交易的爆发式增长引人侧目。
相关统计数据显示,2024年中国创新药对外授权交易总金额高达519亿美元,同比增长26%;2025年仅第一季度,出海交易额已达369.29亿美元,再创同期历史新高。
股市从来不亏待好消息,创新药相关概念股票在端午节后迎来一波暴涨。
恒瑞医药、石药集团等传统巨头与新兴Biotech企业,正将自主研发的ADC(抗体偶联药物)、双抗等管线推向欧美市场,辉瑞、默克、BMS等跨国药企也在争相押注中国创新资产,一瞬间真有点儿“卖方市场”那味儿了。
当研究创新药成为各路“股神”新的社交货币和券商分析师的“显学”,当“电子群”都在聊创新药,我们亟需冷静思考:这场出海狂潮的本质是实力突围,还是资本催生的虚火个例?
其实从金额的角度看,高额交易已非个例,2024年94笔License-out交易中,5笔超20亿美元的项目集中在肿瘤、自免等热门领域。中国药企角色正从“引进者”转向“输出者”,交易阶段显著前移,临床早期甚至临床前项目占比超50%,如科兴制药等企业多个管线尚处临床前阶段便?
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