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4月份以来,特朗普的关税战对全球资本市场都造成了很大的冲击,6月份特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%。该关税政策从美国东部时间2025年6月4日凌晨就开始生效。这一决定对于欧美两国的贸易也形成了比较大的一个冲击,造成了新的不确定性。而且引发市场对于关税战冲击全球贸易的这种担忧,同时导致了很多投资者对美国政府的信用产生了质疑,这削弱了美元的避险属性。美国因特朗普实施的关税战出现了股债汇“三杀”局面,可以说,特朗普的关税战大大增加了美国经济陷入衰退的风险。许多国家央行开始逐步增加实物黄金储备及其他货币的配置,而不是过度依赖美元,这进一步削弱了美元的国际地位。
最近美国出台相关法案,推动稳定币一定程度上也是希望延续美元霸权地位,同时增加美国短期国债的需求。因为6月份美国有6.5万亿美元的国债到期,现在急于找新的买家。由于关税战导致中日等持有美国国债较多的国家不大可能增持,新发行的国债只能依赖于欧洲以及美联储。如果稳定币对美国短期国债的一个需求量上升,一定程度上减轻了美国发债的压力。因为根据美国公布的法案,发行美元稳定币的金融机构需要将大部分资产配置在美国短期国债上,这客观上增加了美国短期国债的需求。暂时减轻了美国国债的发行压力。然而,近期美国国债收益率依然在高位徘徊,投资者对美元资产的不信任已经影响到美国资本流向。许多资本从美国流出,寻找新的投资机会。因此,特朗普的这一番操作对于美国经济来说,意味着陷入衰退的风险在加大,同时也对全球资本市场造成了很大的冲击。
但是做投资我们要以不变应万变,抓住投资的本质。不要过度关注宏观方面的一些短期变化。在未来三年特朗普任期内,中美关系可能会持续变化,这可能会对市场走势造成扰动。我们要把精力放在研究哪些是好行业,哪些是好公司上,而不是去预测或者分析特朗普这些政策。特朗普的政策不确定性太大,几乎是无法预测的。但是我们做价值投资从本质上来看就是要做好公司的股东,不要过多地关注短期一些变化,就像巴菲特曾经说过的,“即使美联储主席格林斯潘偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不会改变我的任何一个作为。”这就是我们?
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